发布日期：2024-06-16 18:05 点击次数：81
西南证券发布商议禀报称，初度掩盖新汉文轩(00811)，给以“买入”评级，瞻望公司2024-2026年EPS差异为1.41元、1.53元、1.65元。探究到公司为方位性出书集团头部机构，出书刊行业务硬汉恒强，教练信息化业务有望打开新的增长弧线，受益于西部打开荒策略，公司有望取得所得税税收优惠，以及公司保捏相识的较高水平的分成率，临了探究港股的估值折价，给以公司2024年8倍PE，观点价12.26港元。
西南证券主要不雅点如下：
2024-2025年四川省K12在校生数目仍有韧性。
降生东说念主口自2020年运转下落，但反应到K12在校生数目有滞后性，瞻望2024-2025在校生数目仍有韧性。四川省降生东说念主口自2020年下落，首页-湖昌佳颜料有限公司但探究到小学生6岁过问小学， 西安永兴科技发展有限公司18岁高中毕业， 莱芜利丰纺织有限公司降生东说念主口下落对K12在校生数目的负面影响有一定滞后性，2024-2025小学入学数目对应2018-2019降生东说念主口(90w傍边)，高中毕业数目对应2006-2007降生东说念主口(75w傍边)，瞻望2024-2025年K12在校生东说念主口数目仍有韧性。
出书刊行地区龙头，工作站和谐资源丰富。
公司旗下全资捏有15家出书传媒单元，波及典籍、报刊、音像、电子、收集等出书品类。讲义教辅方面，公司旗下四川教练出书社领有国度新闻出书署颁发的典籍出书许可证，有用期至2029年12月31日；公司领有中小学全学科的教辅材料出书天赋，出书的讲义教辅主要在四川省内销售。一般典籍方面，公司与包括王蒙、刘心武在内的作者和包括迪士尼、企鹅兰登在内的机构建造和谐联系。据开卷数据露馅，公司人人出书阛阓实洋占有率在方位出书集团中排行第7位，在宇宙37家出书传媒集团中排行第11位。
相识分成，分成率保管在30%以上。
公司相识分成，当今股价对应港股股息率约4.8%。字据公司2023年度利润分派，向推动每10股派发现款股利4元(含税)，对应现时港股股价(9.07港币；汇率1港币=0.92东说念主民币)，股息率约为5%。公司想象情况正经，保捏捏续分成，2016-2024年年度分成率保捏在30%以上，且23年末披发荒芜分成，相识回馈推动。
风险提醒：国度政策变动的风险，入学东说念主口波动出现的风险，纸价波动的风险。